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ANÁLISE DE SENSIBILIDADE DE RETORNO DO CAPITAL INVESTIDO NA FASE DE TERMINAÇÃO DE BOVINOS DE CORTE EM SISTEMA INTENSIVO

by Gushiken on 06/07/2011

Fabiano Alvim Barbosa2, Décio Souza Graça3, Venício José Andrade3, Ivo Martins Cezar4, Glaucyana Gouvêa dos Santos5, Rafahel Carvalho de Souza5, Francisco Veriando da Silva Júnior6

1Parte da tese de doutorado em zootecnia apresentada à Universidade Federal de Minas Gerais pelo primeiro autor

3Professor da Faculdade de Agronomia e Medicina Veterinária – UnB –  fabianoalvim@superig.com.br

3Professor da Escola de Veterinária – UFMG – Depto. Zootecnia

4Professor do mestrado em produção e gestão agroindustrial – ANHANGÜERA / UNIDERP

5Doutorando em Zootecnia – Escola de Veterinária – UFMG

6 Professor da FEAD – Coordenador Faculdade de Agronomia

Resumo: Estudou-se a viabilidade econômica do sistema de produção de engorda de bovinos de corte.  Estimaram-se o custo de produção e a taxa de retorno do capital investido (RCI). Análises de sensibilidade do RCI foram realizadas em função da variação do preço de venda dos bovinos e dos componentes com maior participação no custo operacional total. Os dados foram provenientes de um sistema de produção de bovinos de corte em Minas Gerais, no período de janeiro de 2004 a outubro de 2007. O custo operacional total acumulado foi de R$ 2.919.092,84, a receita total acumulada foi de R$ 3.019.500,07, os RCI médios foram 2,41 e -1,71%, respectivamente sobre o lucro operacional e lucro total. As análises de sensibilidade mostraram que o preço de venda dos bovinos causou maior impacto no RCI, seguido pelos preços de compra dos bovinos e dos gastos com os suplementos alimentares.

Palavras–chave: custos, lucro, rentabilidade, tomada de decisão

Sensitivity analyses about rate of return on the invested capital in cattle fattening production system Abstract:Economic viability of cattle fattening production system was evaluated. Production cost and  rate of return on the invested capital (RIC) were estimated. RIC sensitivity analyses were carried out on beef sale price range and on component costs with high participation on operational total cost. Data of cattle production system were analyzed, from 2004’s January to 2007’s October and it showed that the RIC annual averages were 2.41% for operational profit and -1.71% for total profit. The sensibility analyses indicated that animal sale price was responsible by the greatest impact on RIC, followed by cattle buying prices.

Keywords: costs, profit, profitability, take action

Introdução

É necessário mensurar e avaliar economicamente o impacto do uso das tecnologias disponíveis para o aumento dos índices zootécnicos e produtivos nas diversas fases do ciclo de produção de bovinos, de acordo com cada sistema em particular, para que essa tecnologia possa ser indicada. A intensificação está em função do capital disponível de investimento, o risco e a taxa de retorno de cada situação (Barbosa et al., 2006).  A análise de sensibilidade é uma opção para determinar o impacto de cada item de receita e de custo sobre a rentabilidade da atividade (Ribeiro et al., 2001), e para avaliar a maximização de lucros ou minimização de custos (Ferreira, 2005).
O objetivo deste trabalho foi analisar o comportamento do retorno do capital investido, na atividade de terminação de bovinos corte, em Minas Gerais, às variações  dos valores de preços de venda de boi gordo, preços de compra de boi magro e dos gastos com os suplementos alimentares.

Material e Métodos

Os dados foram coletados em uma fazenda localizada na região central do estado de Minas Gerais, no município de Sete Lagoas. A propriedade adota o sistema de engorda de bovinos e sua terminação em pastagens na época das águas e em confinamento, na época da seca, como estratégia para antecipação dos abates. Possui uma área total de 155 hecatres, sendo 108 hectares de pastagens adubadas com divisões de cerca elétrica em sistema de rotação de animais nos piquetes, 19 hectares de cana-de-açúcar. Foi utilizado o conceito de estudo de caso, descrito por Yin (1984). Os dados produtivos e econômicos foram coletados mensalmente, de janeiro de 2004 a outubro de 2007,  através de fichas de controle, lançados e analisados em planilhas eletrônicas.
Para cálculo dos Custos Operacionais Totais (COT), Custos  Totais (CT) e análise econômica foi utilizada a metodologia descrita por Reis (2002). Nos Custos Operacionais Fixos (COF) foram computados  as despesas fixas (energia, telefone, taxas fixas, despesas gerais), a depreciação de pastagens e lavouras, máquinas, equipamentos e instalações, e nos Custos Operacionais Variáveis (COV), a compra de animais, a alimentação, mão de obra, os combustíveis, os medicamentos, as vacinas, adubações de pastagens. As Receitas Totais (RT) foram calculadas considerando o valor de arroba de boi gordo na época da saída do animal para outra fazenda ou ao abate. Foi calculado o Lucro Operacional (LO = RT – COT) para  comparar o desempenho do sistema. Para o cálculo dos juros (custo de oportunidade) foi adotada a metodologia de valores decrescentes sendo que a taxa de juros máxima adotada foi de 6,75 % ao ano. O LO menos o custo de oportunidade gerou o resíduo para remunerar o proprietário (lucro total).
O retorno do capital investido (RCI) foi obtido pela expressão: retorno do capital investido = lucro ÷ capital investido na atividade. O RCI foi avaliado pelo lucro operacional total e pelo lucro total (com custo de oportunidade). Ao avaliar o RCI pelo lucro total foram realizadas duas análises: uma considerando a variação patrimonial adicionada como um resultado econômico e a outra análise na qual a variação patrimonial não foi computada ao resultado econômico.
O ponto de resíduo indicou o nível de produção no qual a atividade tem seu custo operacional igual à receita total (Reis, 2002) e sua determinação orienta a formação das metas de faturamento mínimo a serem atingidas.
As análises de sensibilidade foram realizadas tomando-se como valor base o dado acumulado dos períodos avaliados. Posteriormente, recalculou-se o RCI sobre o lucro operacional total, variando-se os valores de preços de venda do quilograma de carne de boi, preços de compra dos suplementos alimentares e boi magro mantendo-se as demais condições constantes (ceteris paribus), conforme Ferreira et al. (2005) e Ribeiro et al. (2001). Foram utilizadas variações nos preços de 10 e 20%, superiores e inferiores ao valor acumulado no período avaliado. O preço de venda foi escolhido por afetar diretamente a receita total da atividade, e os preços de compra de suplementos alimentares e de animais por terem tido maiores participações nos custos de produção.

Resultados e Discussão

O custo total da fazenda durante os anos de 2004 a 2007 foi de R$ 3.048.000,95, com maior participação para a compra de animais (64,6%), suplementos alimentares (12,3%) e depreciações (5,2%). A receita total conseguiu pagar os desembolsos e depreciações obtendo um lucro operacional de R$ 100.407,23, demonstrando que a atividade conseguiu pagar todos os custos operacionais, entretanto não conseguiu remunerar totalmente o custo de oportunidade ficando com um prejuízo de R$ -133.031,90 (Tab. 1). O retorno do capital investido (RCI) total ficou negativo em 3,02%, entretanto, ao considerar a valorização patrimonial como um resultado econômico o RCI total passou a ser igual a 6,09% (Tab. 1). O retorno do capital investido (RCI) acumulado sobre o lucro operacional foi 2,41%.

Tabela 1 Análise econômica da engorda intensiva de bovinos em propriedade na região central de Minas Gerais, 2004 a 2007.

  Acumulado – R$ Média – R$
Custo Operacional Total – COT 2.919.092,84 897.891,48
Receita total 3.019.500,07 922.993,28
Lucro Operacional – LOp1 100.407,23 25.101,81
Retorno Capital – LOp ( %) 2,41 1,33
Custo Total – CT 3.048.000,95 956.251,26
Variação Patrimonial – VP 400.718,34 100.179,58
Lucro Total – LT (133.031,90) (33.257,97)
Ret. Capital sem VP – % (3,02) (1,71)
Ret. Capital com VP – % 6,09 3,44

1 – Lucro Operacional = Margem líquida. Valores numéricos entre parênteses são negativos.

Os resultados da análise de sensibilidade podem ser visualizados na Tab. 2. Com o decréscimo no preço de venda de bovinos de 20%, o retorno do capital investido (RCI) caiu para -12,09%, em 46 meses, representando queda de 601,45% em relação à média acumulada de 2,41% do RCI. Com o aumento de 20% no preço de venda dos bois, o RCI aumentou para 16,91%, em 46 meses, representando aumento de 601,45% em relação à média acumulada de 2,41% do RCI. O preço médio de venda de bovinos para atingir o ponto de resíduo foi R$ 1,77/kg, em 46 meses.
Com o decréscimo do custo dos suplementos alimentares em 20%, obteve-se o RCI médio de 4,36%, em 46 meses, com aumento de 80,81% em relação à média acumulada de 2,41% do RCI. Com o aumento dos custos dos suplementos alimentares em 20%, o RCI médio caiu para 0,53%, em 46 meses,representando queda de 77,85% em relação à média do RCI. O custo com os suplementos alimentares para atingir o ponto de resíduo foi R$ 499.583,33, em 46 meses.
Com o decréscimo do preço de compra de bovinos em 20%, obteve-se o RCI médio de 13,51%, em 46 meses, com aumento de 460,52% em relação à média acumulada de 2,41% do RCI. Com o aumento do preço de compra de bovinos em 20%, o RCI médio caiu para -6,71%, em 46 meses, com queda de  378,45% em relação à média do RCI. O preço médio de compra de bovinos para atingir o ponto de resíduo foi R$ 1,63/kg, em 46 meses.

Tabela 2 Análise de sensibilidade do retorno do capital investido acumulado (LOp) (%) às variações nos preços de compra de bovinos, compra de suplementos alimentares e venda de bovinos  no sistema de engorda de bovinos.

Variações de preços
20% inferior 10% inferior Acumulado 10% superior 20% superior Ponto Resíduo R$
Compra – kg 13,51% 7,68% 2,41% 2,36% -6,71% 1,63
Suplementos Alimentares 4,36% 3,38% 2,41% 1,46% 0,53% 499.583,33
Venda – kg -12,09% -4,84% 2,41% 9,66% 16,91% 1,77

Para +10% na variação do preço de venda de bovinos, observou-se resposta de 300,73% no RCI, e para +20% aumentou 601,45%, o que demonstra a grande influência desse item no resultado econômico da atividade. Essa resposta foi maior do que a do preço de compra de bovinos e o custo de suplemento alimentar que tiveram menores variações de resposta. Os resultados foram semelhantes aos encontrados para sistema de produção de leite nos Estados Unidos, nos quais foi observado maior impacto do preço de venda do leite, seguido pelo custo de alimentação e custos fixos, nas análises de sensibilidade sobre a receita líquida vitalícia (Ribeiro et al., 2001). Resultados, no Brasil, com recria de fêmeas leiteiras em pastagens de capim elefante mostraram maior impacto no VPL causado pelo preço de venda das novilhas, seguidos pelo preço de compra das novilhas (Peres et al., 2005). Ferreira et al. (2005) observaram maior impacto dos preços de compra do boi sobre à variação da margem bruta, seguido pelo preço de venda de boi e de compra da soja para bovinos confinados

Conclusões

A intensificação da engorda de bovinos, em Minas Gerais, obteve lucro operacional, entretanto, não proporcionou lucro total, conseqüentemente, não remunerou o custo de oportunidade do capital  investido. O retorno do capital investido foi sensível às variações de preços de venda e dos custos e mostraram que o preço de venda dos bovinos causou maior impacto no RCI, seguido pelos preços de compra dos bovinos e dos gastos com os suplementos alimentares.

Literatura citada

BARBOSA, F.A., SOUZA, R.C., GRAÇA, D.S. Planejamento e gestão na bovinocultura de corte. In:  SIMPÓSIO NACIONAL SOBRE PRODUÇÃO E GERENCIAMENTO DA PECUÁRIA DE CORTE, 4, Belo Horizonte, Anais … Belo Horizonte: Escola de Veterinária, 2006, CD-ROM.

FERREIRA, IC.; SILVA, MA.; REIS, R.P. et al. Análise de sensibilidade da margem bruta da receita e dos custos do confinamento de diferentes grupos genéticos. Arq. Bras. Med. Vet. Zootec., v.57, n.1, p.93-103, 2005.

PERES, A.A.C.; VASQUEZ, H.M.; SILVA, J.F.C et al. Avaliação produtiva e econômica de sistemas de produção bovina em pastagens de capim elefante.Arq. Bras. Med. Vet. Zootec., v.57, n.3, p.367-373, 2005.

RIBEIRO, A.C.; QUEIROZ, S.A.; MCALLISTER, A.J. Análise da sensibilidade da receita líquida vitalícia de bovinos da raça holandesa aos itens de receita e de custo. IN: Reunião Anual da SBZ, 38, 2001, Piracicaba, Anais …, Piracicaba: SBZ, 2001, CD-ROM.

REIS, R.P. Fundamentos de economia aplicada. Lavras: UFLA/FAEPE, 2002.

YIN, R. Case study research: design and methods. Newbury Park, CA: Sage. 1984.

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